业绩增速放缓 鱼跃医疗上市10年靠电商业务能否重回巅峰？

中国网财经9月21日讯(记者杜丁 实习记者许倍)家用医疗器械龙头企业鱼跃医疗这两年适逢“多事之秋”。先是受管理层调整等因素影响，2017年业绩表现平淡；接着被曝出董事长因内幕交易短线交易被罚等负面消息。

记者注意到，今年也是鱼跃医疗上市第10年，这10年，经历了2012年、2013年营收和净利润大幅下降后，其业绩增速虽有所提升，但仍与巅峰时期相去甚远。

多事之秋

今年5月，鱼跃医疗曝出552万股股份被质押给光大证券，用来解决资金问题。此举被媒体质疑是依赖大举并购而产生的数字增长假象。

资料显示，鱼跃医疗在2015年完成对上械集团的收购兼并，将产品领延伸到医用手术器械、药用贴膏及高分子卫生辅料等新领域。此后，收购动作频繁，2016年收购中优医药，涉足医院消毒感染领域；2017年先后收购德国Metrax GmbH公司、上海仕操洗涤有限公司等。

疯狂并购之后，鱼跃医疗业绩并未明显提升，应收账款和预付账款却同时大幅上升。有专家指出，这是鱼跃医疗核心竞争力下降，资金流承压巨大的表现。

8月，鱼跃医疗董事长吴光明因内幕交易和短线交易被罚没近3700万元。在去年7月，吴光明涉内幕交易被调查，当时，其所控股的两家上市企业鱼跃医疗和万东医疗大幅下跌。当年鱼跃医疗业绩平平，虽然营收同比有所增长，但净利增速却出现下滑。

2018年上半年，鱼跃医疗营收22.23亿元同比增长 19.44%，扣非净利润4.47亿元同比增长 15.98%；对比2017 年同期的营收同比增长 30.30%、扣非净利润同比增长 25.13%的数据，2018年上半年的业绩增速仍有所放缓。

业绩“一波三折”

数据来源：公司公告 制表：中国网财经

不仅是这两年业绩增速出现放缓，中国网财经记者梳理发现，作为一家上市10年的企业，鱼跃医疗的业绩“一波三折”。

数据显示，以完整会计年度看，从2008年到2017年，鱼跃医疗营收从4.01亿到35.42亿，增长8.83倍；归属于上市公司股东的净利润从0.62亿到4.7亿，增长7.58倍。

从业绩增速来看，2008年至2011年是鱼跃医疗业绩增长巅峰期，2008-2010这3年净利润同比增长均在60%以上，2011年虽有所下滑，但同比增长仍达到40.73%。

2012年，鱼跃医疗业绩增速出现大幅下降，进入低谷期。数据显示，2012年营收13.12亿元同比增长12.11%，但增速较上年下降了20.32个百分点；净利润2.44亿元同比增长7.81%，增速较上年下降了32.92个百分点。此后两年，鱼跃医疗营收和净利润的增速均未超过20%，营收同比增长率最低至8.54%，净利润同比增长最低至5.72%。

2015、2016两年间，鱼跃医疗业绩增速有所回暖，但与巅峰期的增速相去甚远。2017年营收35.42亿元同比增长34.14%，净利5.92亿元同比增速为18.45%，但比上年同期净利增速下降18.85个百分点。

业绩能否重回巅峰

尽管十年来业绩起伏不定，但鱼跃医疗目前在行业内仍排名靠前。根据媒体发布的A股26家医疗器械上市公司2018年上半年业绩排名，鱼跃医疗排名第二。在这26家医疗器械上市公司中，鱼跃医疗、乐心医疗和九安医疗属于家用医疗器械领域。

半年报显示，这3家家用医疗器械公司的净利润均呈现上升趋势，但营收方面，除鱼跃医疗上半年呈现上升趋势外，乐心医疗和九安医疗均有所下降。

对于上半年业绩，鱼跃医疗称是由于公司家用板块电商平台同比增速60%以上，稳居同行首位。资料显示，2018年上半年，鱼跃医疗家用医疗产品收入占总营收的36.57%，位列各板块第一。有业内人士称，鱼跃医疗2018年能够取得规模化发展，电商业务功不可没。

“现在家用医疗器械市场需求越来越大，鱼跃医疗是有优势的”，北京鼎臣医药咨询公司创始人史立臣分析道，因为这个市场有品牌的产品非常少，鱼跃医疗是其中之一。

但也有业内人士称，鱼跃医疗虽然占有一定优势，但也同时面临着国内医疗器械市场格局不断变化引发的竞争挑战、成本和费用不断上涨对管理控制带来的压力等诸多问题，要想重回鼎峰时期业绩也并非易事。