卧薪17年 奈飞靠什么打败HBO

在竞争日趋激烈的影视媒体市场上，奈飞的“烧钱”策略似乎卓有成效。北京时间7月13日，在本届艾美奖提名中，奈飞获最多提名（112项），超越HBO（108项）成为新晋“电视之王”，这也是17年来HBO第一次被挤下神坛，而奈飞胜利的姿态，和当年HBO干掉ABC等公共电台时无二。

就在上月，奈飞总市值超过媒体巨头迪士尼的1480亿美元，达到1564.6亿美元，成为全球最有价值的媒体公司。根据2018年一季度的财报，奈飞营收37.01亿美元，同比增长40.4%，净利润2.9亿美元，同比增长62.8%。订阅用户也从2005年前的420万，疯长到如今的1.19亿。美剧江湖中，传统媒体的地位正遭遇着流媒体的强烈冲击。

作为一个给用户提供长视频内容的流媒体平台，奈飞之所以能在由HBO、CBS等电台掌控的美国影视市场中独占鳌头，与其一直推崇的“内容为王”策略，以及在内容创造、整合、分发等环节的严密布局有关。奈飞现有的内容分两种，一是从外部版权方购买，如李易峰主演的国产新电影《动物世界》、韩剧《请回答1997》等；另一方面，奈飞也投入大量资源进行自制内容的开发，如名声大噪的《纸牌屋》、《怪奇物语》等。

与HBO的传统影视制作模式不同的是，奈飞开创了用大数据和精准算法来生产的影视制作模式，这在一定程度上规避了风险，使内容符合多数用户的喜好。以《纸牌屋》为例，奈飞根据用户行为的海量数据进行分析，发现喜欢BBC剧、喜欢大卫·芬奇和喜欢凯文·史派西主演的用户存在交集，后来《纸牌屋》的名利双收也证明了奈飞精准算法的价值。

目前，自制内容已经成为奈飞的核心竞争力之一，为实现“赢家通吃”的目标，奈飞采用低成本的海量制作方式，到2018年底，Netflix将拥有超1000部原创影视剧在供。如此大规模的内容生产意味着庞大的资金投入。据悉，奈飞今年在原创内容上的花费将介于120亿至130亿美元之间，远超它2017年10月公布的80亿美元预算，相比之下HBO的在内容上的花费仅为约20亿美元。

这般“烧钱”的投入模式，让奈飞虽然盈利不俗，但同时现金流也“失血”严重，去年其自由现金流为-20亿美元，预计今年将达到-27.9亿美元，目前奈飞的负债高达85亿美元。

在投资者眼中，坐拥优质内容和精准数据两大“护城河”的奈飞依然具有强大的吸金能力。高盛对奈飞继续给出“买入”评级，不久前将该股目标价从390美元大举上调了100美元，至490美元，是华尔街分析师中的最高预期。截至今年4月，领投奈飞前三位分别是美国资本集团（持股10.36%）、美国先锋集团（持股6.5%）以及富达管理研究公司（持股5.62%）。

据Axios网站分析，相比于传统媒体公司的盈利压力，奈飞等流媒体公司一方面凭借模式和技术的革新，快速适应消费者日新月异的需求，另一方面，也愿意背负高额债务来下血本制作和购买内容，这也吸引了传统电视的观众。

北京商报记者 陶凤 实习记者 汤艺甜