中公教育借壳冲A 已进入上市前“缄默期”

中国网财经5月10日讯(记者严鑫) 北京中公教育科技股份有限公司（简称“中公教育”）拟作价185亿元置换亚夏汽车100%股权，此次借壳方案若成功，将成为A股“职业就业培训第一股”。

但是，之前同为公考龙头企业的华图教育作为2014年挂牌新三板企业，也曾两次试图借壳冲A，但都以失败告终。没有成功案例借鉴的中公教育此次能否顺利登A?

昨天，中国网财经记者就此事采访中公教育，其工作人员表示，企业已进入上市前“缄默期”，一切与上市有关的信息都以公告发布为准。

专家：已开始透支未来价值

5月4日晚，亚夏汽车公告披露了中公教育借壳上市的完整交易方案，中公教育拟作价185亿元置换亚夏汽车100%股权。此次借壳方案若成功，中公教育将成为A股“职业就业培训第一股”。

根据交易方案，中公教育2017年营收超过40亿，毛利率约60%，净利润达到5.2亿。远远超过了之前A股教育类上市公司10亿级营收、1亿级净利的平均水平。交易方案中也预测了未来几年的营利增长情况。2018-2020年，预测营收分别为64.8亿、90.7亿和115亿，预测利润分别为8.76亿、12.46亿和16.23亿。

知名经济学者、财经评论家郭凡礼表示，目前中公教育净资产仅10亿元，评估值为185.35亿元，评估增值率高达1752.92%。对比公司10亿的净资产和近两年业绩情况能够看到，按借壳上市时的价格算，对应2018年的动态市盈率大约20倍，而2017年静态市盈率更是高达37倍。“相对于未来几年30%的预测利润增速而言，可以说价值已被‘充分发现’，开始透支未来价值。”方案显示，本次交易中，中公教育承诺在2018年至2020年扣非归母净利润数3年合计38.8亿元。

教育机构借壳上市接连遇阻

资料显示，中公教育成立于1999年，是国内非学历职业教育培训行业规模最大的机构之一。目前仅一级子公司就有21家，在全国31个省份拥有近1000家地市直营分部。重组预案中指出，中公教育的竞争对手有华图教育、山香教育、粉笔公考、博学教育、科信教育等，其中华图教育与中公教育各方面实力旗鼓相当。

媒体报道称，华图教育作为2014年挂牌新三板的企业，也曾两次试图借壳冲A，但都以失败告终。去年也尝试IPO登陆A股，但也因股东人数众多，持股分散，沟通协调难度较大，股东未能就业绩补偿等众多原因都没有成功，所以才转战港股。

郭凡礼表示，2014年昂立教育借壳上市成功，曾有人认为这将是教育企业入市的一大突破口。但是随后几年教育机构借壳上市接连遇阻，“事实证明这一途径并不乐观。”郭凡礼说，2017年教育并购的情况是现金收购屡屡成功，重组借壳困难重重。“因为监管层都在加强审核力度，教育机构借壳上市需要强大的实力，中公教育借壳成功希望较大。”

此次中公教育能否顺利登A呢？对此，中公教育相关负责人表示，上周五方案刚刚披露，目前正在等证监会的回复，在未来一段时间，企业都处于“缄默期”。据了解，根据美国证交会(SEC)的规定，上市公司在提交上市招股书后，就进入了“缄默期”。在此期间，公司不得释放招股书以外的重大上市相关信息。

但这位工作人员也表示，对于企业后续的一些安排，已经在方案上写的很清楚了。这位工作人员所说的方案，就是上周五公布的《重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书草案》，长达666页。