三顺纳米踩“隐形红线”冲IPO：经营性现金流连续为负值

中国网财经1月3日讯 深圳市三顺纳米新材料股份有限公司(以下简称“三顺纳米”)在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板公开发行不超过1758.24万股，发行后总股本不超过7032.97万股，保荐机构国信证券。

公开资料显示，三顺纳米主要从事纳米材料的研发、生产及销售，主要产品为碳纳米管导电剂。2014-2016年及2017年1-6月份，公司实现营业收入2995.48万元、6336.56万元、15037.55万元，净利润分别为1033.01万元、1758.86万元、3588.22万元和880.03万元，扣非后净利润分别为1033.01万元、1781.55万元、5151.45万元和871.59万元。另外，公司经营活动产生的现金流量净额分别为815.68万元、-329.91万元、-562.92万元和-1204.25万元。

三顺纳米表示，受益于国内新能源汽车行业的高速发展，公司2014-2016年的收入规模及经营业绩均快速增长。2017年1-6月份，受政策调整影响，新能源汽车电池厂商原材料采购量有所调整，导致公司2017年度上半年经营业绩受到不利影响。

著名经济学家宋清辉也认为，在监管日益趋严的背景下，净利润3000万元目前成为审核的一道隐形红线，在这条红线附近过会的概率会低一些。

三顺纳米还在招股书中提示了客户相对集中、应收账款增长等一系列风险。2014-2016年及2017年1-6月份，公司前五大客户销售收入占营业收入的比重分别为76.42%、65.37%、69.43%和53.56%。

2014-2016年末，三顺纳米应收账款的账面价值分别为613.62万元、1606.6万元、6127.58万元，占同期营业收入的比例分别为20.48%、25.35%和40.35%。公司表示，如果未来因公司客户无力支付款项或因公司货款回收不力而出现大规模的坏账损失，将对公司的经营业绩产生不利影响。

据披露，三顺纳米本次IPO计划募集资金5.12亿元，其中5000万元用来补充流动资金，其余将用于年产1亿吨碳纳米管导电浆建设项目和研发中心建设项目。“年产1亿吨碳纳米管导电浆建设项目”完成后，预计可实现年均营业收入3.41亿元，年均净利润6872.77万元，税后项目回收期为5.98年。

股权方面，三顺纳米的控股股东是深圳市三顺精细化工有限公司，该公司持有发行人34.17%的股份，实际控制人是谢书云、谢洪超级谢超群，三人为兄弟关系，合计持有三顺纳米53.44%的股份。