刚完成业绩对赌就亏4亿多！到底是什么拖累了游久游戏……

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原本预计在4月28日披露的年报，却在计划的10天前临时公告了业绩大变脸。公告显示，原本游久游戏的业绩预告为预计亏损2100万元。但是根据与评估机构、会计师事务所最新沟通结果，财务部门再次测算，预计2017年度归属于上市公司股东的净利润亏损3.94亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4.15亿元。

公告显示，游久游戏净利润下跌的“罪魁祸首”是全资子公司游久时代的大幅商誉减值。由于游久时代2017年度主营的游戏业务收入出现大幅下降，且2018年一季度并未好转。2018年一季度，游久时代实现主营业务收入约2，900万元，但是预计一季度实现主营业务收入为7，300万元，实际经营业绩未达到预期。因此，公司决定对其商誉计提减值准备2.85亿元。

对此，游久游戏证券事务代表陆佩华表示，“一方面，游久时代主营游戏产品处于新老交替阶段，新产品未能上线，而老产品已进入衰退期；另一方面，其旗下子公司投资的多家游戏企业因经营业绩不达预期，有些已出现亏损，故而计提了资产减值准备。”

游久游戏的核心运营主体游久时代和公司近两年收购的标的在2017年出现了集中“暴雷”现象。公司在商誉、长期股权投资、可供出售金融资产的计提减值准备达到了4.66亿元，超过了公司营收的2倍，其中由于去年及今年一季度业绩收入不达预期，公司对游久时代的商誉计提减值准备超过3亿元。

此外，游久游戏曾投资的电竞公司太仓皮爱优、直播内容公司北京榴莲娱乐、海外游戏发行公司上海盛月网络在今年一季度业绩明显不及预期，网红经纪公司上海中樱桃文化则因融资计划没有完成，陷入财务困境，同时2016年购买的美国虚拟现实技术公司PEC及其下属子公司股份也在美国场外交易市场的报价出现了明显的减值迹象，共计约造成1.5亿元左右的资产减值。

据游久游戏称，为在泛娱乐产业链“卡位”，近年来游久时代参股了很多诸如电竞、网络直播内容制作、网红艺人经纪、VR制作、H5游戏、海外游戏发行等企业。这些企业多为初创型企业，在外部环境变化时抗风险能力很弱，容易出现盈利不达预期、亏损，甚至陷入困境。记者发现，目前游久游戏投资的泛娱乐公司约有15家左右。

游久游戏最大手笔的投资发生在2015年，那时直播正处于风口。公司曾参照映客的估值前景，以自有资金接近3亿元投资了龙珠直播的运营公司苏州游视，而随后苏州游视的亏损就扩大到超过1亿元，公司不得已在投资仅1年后就出售了股份，使当年净利润损失超过2000万元，公司自此也在电竞直播上丧失了一定优势。

“由于游戏产业面临政策收紧、监管趋严、竞争加剧之局面，在现有产品存量市场中，新增用户逐渐减少，人口红利逐年消失，市场占有率和利润越来越向头部公司集中，同时头部公司在泛娱乐产业上正在加大投入，其市场占有率越来越大，从而对其他中小型企业造成很大的冲击和竞争压力。”陆佩华解释称。

截至2017年底，游久游戏账面上的商誉仍占到7.75亿元，占据了归属于上市公司股东净资产比例超过45%。

2017年上半年，游久业绩的下滑已经初露端倪。2017年上半年，游久游戏端游和手游的收入分别下滑69%以及30%，毛利率分别下降51%以及7%。公司没有新的手游产品上线，老款手游已进入衰退期，是游久时代业务亏损的关键原因。记者注意到，2017年当家游戏《君临天下》月最高活跃用户数55万，全年新增用户数112万，表现相对一般，曾被寄予厚望的《乌合之众：正义集结》上线时间也一拖再拖，最终拖累了公司业绩。