中科曙光现金流分析：经营现金流由负转正，销售回款改善

现金流是检验企业经营质量的重要指标。2026年前三季度，中科曙光（603019）经营活动产生的现金流量净额为2.66亿元，而上年同期为-12.96亿元，同比实现由负转正。这一变化反映出公司在收入快速增长的同时，现金回款能力有所改善。

图1：中科曙光经营现金流由负转正

回款改善在现金流量表中体现得更直接。前三季度公司销售商品、提供劳务收到的现金达150.88亿元，高于同期营业收入规模，说明销售回款情况良好、收入的现金含量较高，这也是经营现金流能够转正的重要基础。

图2：中科曙光销售回款150.88亿元

分阶段看，上半年经营活动现金流净额为-1.87亿元，较上年同期的-13.81亿元已大幅收窄；进入第三季度后，随着项目回款集中到账，前三季度累计转为正的2.66亿元，这一节奏与项目制业务的交付、验收和回款周期相吻合。

图3：中科曙光现金流逐季改善

投资活动方面，前三季度公司投资支付的现金规模较大，主要用于购买理财产品及对外投资，同时取得投资收益7.17亿元，其中按权益法核算的联营、合营企业投资收益约6.92亿元。投资收益对利润形成一定补充，但经营性现金流更能反映主业造血能力。

图4：中科曙光投资收益与经营现金流互补

资金储备方面，截至三季度末公司货币资金余额124.93亿元、同比增长100.68%，主要系当期可转债发行募集资金到账。充裕的货币资金为公司备货、研发投入和项目履约提供了资金保障，也增强了抗风险能力。

图5：中科曙光货币资金124.93亿元

整体看，中科曙光经营现金流由负转正、销售回款改善、货币资金充裕，现金状况较上年明显好转。需要提示的是，存货大幅增长会占用部分营运资金，且项目回款存在季节性波动，现金流的持续性仍需观察。本文仅基于公开数据整理，不构成投资建议。

图6：中科曙光现金流综合评价

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