净利润增长170.9%，雍禾医疗盈利潜力释放

近日，雍禾医疗发布2026年上半年财报。报告期内，净利润从去年下半年的人民币2790万元，增加至今年上半年的7550万元，环比增长170.9%。净利润的爆发式增长，标志着雍禾医疗自2025年扭亏为盈后，盈利潜力正在加速释放。

利润的大幅改善并非依赖外部市场环境的周期性回暖，而是公司内部经营逻辑系统性转变的结果。从供给侧的服务结构升级，到营销侧的效率提升，再到管理侧的精细化运营，雍禾医疗正在将盈利能力从“偶发性修复”转变为“可持续增长”。

从供给侧看，服务结构优化是利润改善的首要来源。高毛利的医疗养固业务收入同比增长20.7%至2.27亿元，占总收入比重提升至23.1%；女性业务收入同比增长约40%，植发手术量超1.4万例，占比升至34.4%，高附加值的不剃发植发占比提升18%。高毛利业务占比提升直接拉高了综合毛利率，植发、医疗养固两大核心业务毛利率分别提升至69.5%和68.8%。在医疗能力端，雍禾持续强化专业人才队伍建设。截至报告期末，雍禾医疗已建立由1410人组成的专业医疗团队，其中医生241人。雍禾围绕毛发专业知识、诊断治疗技能等核心领域开展专项培训超十场，覆盖约500人次，并通过《女性美学植发手术流程规范说明》等标准化体系建设，推动服务从“功能治疗”向“美学定制”升级。好医生体系与美学标准的协同，提升了客单价与服务溢价能力。

从营销侧看，精细化运营与数智化转型推动获客效率显著提升。公司依托大数据及AI技术优化投放策略，上线“AI脱发自测”及“AI美学自测”等工具，累计吸引超10万名消费者参与，AI智能检测报告单月生成量超5万份，有效提升了客户触达及转化效率。

从管理侧看，院部成熟度提升与成本管控共同贡献利润增量。截至报告期末，成立超三年的成熟院部由52家增至58家，单店运营效率及盈利能力持续增强。在收入增长13.8%的背景下，销售及服务成本从3.11亿元降至3.04亿元，存货及耗材成本同比降低27.7%。

综合来看，雍禾医疗的盈利改善源于供给侧高毛利业务扩容、营销侧数智化提效、管理侧精细化降本的多重驱动。从扭亏为盈到盈利倍增，以效率驱动为核心的增长路径已逐步清晰。随着数智化转型与养固业务的持续深化，雍禾医疗的盈利潜力有望进一步释放。