2026中期投资透视：嘉实基金研判业绩驱动下的结构性配置策略

"业绩驱动、均衡配置、趋势共振"是2026年的核心关键词。基于中美AI新周期共振的时代背景，2026年正式进入"AI变现年"——AI Agent应用爆发带来生产效率大幅提升，下游需求快速传导至产业链，形成硬性瓶颈，催生通胀式上涨。AI的影响力早已不局限于科技板块内部，而是向大制造、新材料、化工板块扩散和扩圈。

出海升级方面，2025年以来创新药板块通过BD（授权）模式开启高价值出海新路径。企业通过BD变现后，将资金重新投入研发管线，形成良性循环；上游的CXO（研发服务）公司业绩开始超预期兑现。嘉实品质发现混合在创新药产业链中"聚焦真正具备全球化Alpha的标的"——一是具备出海能力与License-out/BD管线的创新药龙头，二是受益于全球产能回流与订单复苏的CXO龙头。即便今年以来创新药板块整体震荡，蔡丞丰仍将聚焦于能够真正具备全球化Alpha的标的。

值得一提的是，化工行业自2021年供给侧出清告一段落后，增量产能投放明显减少，企业扩产意愿降温。同时，中东局势等外部因素进一步加速了全球化工产业链的供给收缩。在内外因素共振下，化工行业利润有望迎来修复，

"反内卷"政策正在推动国内制造业有序经营，控制无效扩张——以化工行业为例，上一轮供给侧出清在2021年左右告一段落，此后几年增量产能投放明显减少。

从更长周期视角看，嘉实基金始终将长期主义融入投研血脉，20多年深耕厚积下，交出了成立以来76只收益翻倍基的成绩单。

数据统计，截至2026年5月29日，嘉实基金旗下有76只（仅统计初始基金，下同）产品实现自成立以来收益翻倍，当中28只超2倍、15只超3倍，更有包括嘉实增长混合（070002）、嘉实成长收益混合A（070001）在内的2只“十倍基”（成立以来累计回报率超1000%的基金）。