奥美医疗IPO：营收依赖外销 净利润8成用于分红

12月5日讯(记者 董文博)继维力医疗、三鑫医疗、康德莱、阳普医疗等一次性医用耗材企业陆续登陆资本市场后，又一家医用耗材企业拟于A股上市。近日，奥美医疗用品股份有限公司(以下简称“奥美医疗”)在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所公开发行不超过4800万股，计划募集资金5.98亿元，保荐机构为中信证券。

公开资料显示，奥美医疗主营业务为医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售， 2016年10月完成股份改制。

主营收入依赖外销

招股书披露，2017年上半年，奥美医疗实现营业收入8.32亿元，净利润1.29亿元；2014-2016年分别实现营业收入15.09亿元、15.85亿元和15.58亿元，同期净利润分别为1.92亿元、1.54亿元和2.49亿元。

从业务构成看，2014-2016年以及2017上半年奥美医疗外销收入分别为13.21亿元、13.65亿元、14.24亿元和7.87亿元，占各期主营业务收入的比重均超过87%。奥美医疗在招股书中提示，外销业务受国家出口政策、出口目的地国进口政策与经济状况、货币汇率以及国际医疗敷料市场变动等多方面因素的影响，若外销业务发生波动，公司经营业绩将受到一定的影响。

财务数据显示，2014-2016年及2017年1-6月，奥美医疗主营业务毛利率分别为32.51%、32.44%、35.04%和33.96%，同期同行业可比上市公司平均值分别为32.82%、35.77%、38.53%和37.06%。据了解，奥美医疗大部分医用敷料产品以OEM(代工生产)模式销往国外，目前无自主品牌销售，这也造成了公司毛利率低于同行平均；而同行业可比公司中，以阳普医疗为例，几乎都为自主品牌销售。

资产负债率高于同行 近8成净利用于分红

与毛利率低于同行平均相反的是，奥美医疗资产负债率远高于同行。2014-2016年及2017年1-6月，奥美医疗资产负债率(合并)分别为57.62%、46.17%、46.28%和48.40%，而同期行业平均值为41.35%、33.33%、27.93%和21.63%。

招股书显示，2014-2016年期末，奥美医疗短期借款分别为7.07亿元、4.82亿元和4.43亿元；2017年上半年末，公司短期借款为4.31亿元，其中抵押借款的数额达3.25亿元，占比75.41%。据了解，截至招股书签署日，奥美医疗拥有62处自有房屋，有32处被抵押给银行；另外，在奥美医疗17处取得自有土地使用权的土地中，亦有6处被抵押给了银行。

尽管负债率高企，奥美医疗在现金分红上仍然极为慷慨。招股书显示，自2014年至今年上半年，奥美医疗共进行了7次利润分配，分别派发现金股利7300万元、221.48万元、8181.02万元、10000万元、12750万元、7067.80万元和11248.12万元，合计派现5.68亿元。这意味着，奥美医疗将2014年至2017年1-6月合计净利润的78.45%用于分红。

IPO募投项目实施主体均亏损

奥美医疗披露的招股书显示，公司此次IPO计划募集资金5.98亿元，其中3.54亿元将投向新疆奥美医用纺织品有限公司年产60万锭医用棉纱、12亿平方米医用纱布项目，剩余2.44亿元将投向医用卫生非制造品生产建设项目。

对于这两大募投项目，中国网财经记者注意到， “新疆奥美医用纺织品有限公司年产60万锭医用棉纱、12亿平方米医用纱布项目”的实施主体为奥美医疗全资子公司新疆奥美，成立时间为2016年5月，其在2016年和2017年上半年一直处于亏损状态，亏损金额分别为88.05万元和151.67万元。

而奥美医疗另一全资子公司荆门奥美是“用卫生非制造品生产建设项目”的实施主体，成立于2017年3月，2017年上半年净利润为-44.17万元。

此外，值得一提的是，正在为上市努力的奥美医疗近期还因环保问题遭到了监管部门的处罚。今年9月30日，宜昌市环保局针对奥美医疗水污染物超标排放的违法行为，根据相关规定，处以其缴纳排污费数额三倍的罚款，合计152.82万元。