“泡椒凤爪第一股”有友食品走上A股“餐桌” 吃货们啃凤爪啃出的上市路

财经前瞻网 2018-10-16 11:52

中国的“泡椒凤爪第一股”有友食品股份有限公司（下称有友食品）即将走上A股的“餐桌”。经过了近3年的排队时间，有友食品终于在10月10号通过了发审委的审核。作为“泡椒凤爪”的龙头企业，来自重庆的有友食品于2014年11月就在新三板挂牌。今年8月20日，有友食品宣布结束新三板挂牌之路，转身投靠A股。

有友食品成立于1997年，其实际控制人为鹿有忠、赵英夫妇及其女鹿新，持股合计占比达91.5%。据招股说明书显示，有友食品计划在上交所主板上市，拟发行不超过7950万股。按计划，公司募集的资金将主要用于两方面：建设其产业园项目；为建设营销网络及品牌推广项目。共计将使用募集资金5.6亿元。

休闲食品市场快速发展给有友食品带来了机遇

有友食品所处行业属于休闲食品行业。目前我国休闲食品行业的企业数量众多，竞争充分，市场化程度较高。近几年人们消费方式日益多元化、休闲化，休闲食品俨然已经成为人们日常食品消费中的新宠，我国休闲食品产业进入不断改进和创新的发展阶段。2013-2017年，中国休闲食品行业的市场规模保持着高速的增长，增长率维持在10%以上，到2017年已经近万亿。巨大的市场容量给有友食品带来了机遇。

利润高达1个亿，泡椒凤爪占据近8成比重

招股书显示，2014-2017年6月底，有友食品分别实现营业收入8.80亿元、7.52亿元、8.27亿元、4.94亿元，净利润分别达1.19亿元、1.08亿元、1.23亿元、1.05亿元，在行业内占有较高的市场份额。对于2015年出现的业绩下滑，有友食品在招股书中解释，当年公司在市场营销、新品开发和电子商务方面加大了投入力度。

有友食品的主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，主要产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡翅及豆干、花生、竹笋等。公司是靠卖泡椒凤爪起家的，然而截至目前仍未摆脱对泡椒凤爪的依赖。2014-2017年上半年，泡椒凤爪的销售额分贝为6.45亿元、5.75亿元、6.30亿元、3.85亿元，在公司营收中的占比为73.56%、76.63%、76.27%、78.28%，逐年上升并接近80%。这也引发了发审委的问询，疑问其是否存在改善目前收入对单一产品较为以来的具体措施或就好及其可行性。

泡椒凤爪产地集中于西南地区，有友以60%以上的营收占比占据优势地位

实际上，泡椒凤爪是非常具有地方特色的休闲食品，最初于1990年代发源于成都平原，逐步流行于川渝地区，后通过川渝餐饮企业和川菜的全国化布局被更多的消费者接受。据统计，目前国内共有规模不等的泡椒凤爪生产企业600多家，主要集中在川渝地区，河北、广西、湖南也有较多分布，产业集群效应明显，属于完全竞争的市场。除了有友之外，还有奇爽、乐棒棒、乖媳妇、辣媳妇、永健等少数重庆的知名品牌，而大多数企业是规模较小、技术薄弱的小工厂或家庭式作坊。目前，重庆泡椒凤爪的输出量占全国总量的50%以上，有友和奇爽等品牌是其中的主力。

有友食品在泡椒凤爪的核心区域具有很大的优势，销售地区主要集中在西南地区。2016年，公司西南区域（四川、重庆、云南、西藏、广西）收入5.43亿元，占比高达65.75%，为公司的主要利润来源。其中，泡椒凤爪系该区域的传统休闲食品，收入占比较高，2016年公司泡椒凤爪在西南区域的销售额为4亿元，占该区域收入的比重高达73.62%。而其他主要省市超市的卤味熟食货架上，通常能找到有友品牌。

经销是有友的主要销售模式

为了适应不断变化的市场，提高公司的整体盈利能力，有友食品于2013年7月成立全资子公司有友销售公司专门从事产品的市场推广和渠道建设工作，目前公司的主要销售模式为经销模式，销售占比达95%以上。有友食品拥有700多家稳定的经销商，形成了全国性的经销网络，终端渗透能力较强。虽然已在品牌、声誉、竞争力等方面拥有明显的规模效应，但从长远发展来看，相对单一的产品结构也使该公司面临一定的经营风险。

相比于同行竞争者，有友食品的价格“不美丽”

泡椒凤爪虽然是有友食品的主要经营产品，但从价格上来看，有友的泡椒凤爪并不具备优势。以该公司最畅销的100克和180克规格的泡椒凤爪产品为例价格均高于竞争对手奇爽、曾巧、辣媳妇、永健等品牌的同一规格产品的定价。若市场竞争者通过大规模低价策略争夺市场份额，或有看好这一市场的外来投资人进入，便可以轻易加剧竞争，对有友的盈利造成冲击。