水孩儿母公司嘉曼服饰IPO：2017年9月底账上存货近3亿元

北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称“嘉曼服饰”)上周五晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所中小板公开发行不超过2700万股，不低于发行后总股本的25%，保荐机构是华英证券。

据披露，嘉曼服饰计划通过本次IPO募集资金约2.88亿元，其中2563万元用来补充流动资金，其余将投向营销体系建设项目、电商运营中心建设项目和企业管理信息化项目。

公开资料显示，嘉曼服饰是一家经营中高端童装业务的企业，主要从事童装的研发设计、供应链管理、运营推广、直营及加盟销售等核心业务。公司产品涉及0-16岁(主要为2-14岁)的男女儿童服装及内衣袜子等相关附属产品，截至2017年9月末，嘉曼服饰在全国开设有725家线下门店，其中直营店312家，加盟店413家；同时，公司通过唯品会、天猫、京东等电子商务平台建立了线上直营销售渠道。

据了解，嘉曼服饰运营品牌包括自有品牌水孩儿，授权经营品牌暇步士、哈吉斯，以及国际零售代理品牌等，共计21个品牌。2015-2016年及2017年1-9月份，嘉曼服饰的营业收入分别为3.23亿元、3.85亿元、4.02亿元和3.56亿元，同期净利润分别为4615.53万元、3098.8万元、3710.52万元和2844.59万元，其中国际零售代理业务收入占公司主营业务收入的比重分别为40.89%、39.48%、37.02%和31.71%。

嘉曼服饰主要采用直营与加盟相结合的销售模式。2015-2016年及2017年1-9月份，公司主营业务收入中加盟模式的收入占比分别为27.87%、32.87%、22.55%和21.27%。嘉曼服饰表示，加盟商模式虽然有助于公司营销网络的扩张，可以分担公司的投资风险，但如果公司加盟商因自身经营管理等因素导致业绩波动较大等问题，将对公司的经营业绩以及公司的品牌声誉造成不利影响。

中国网财经记者还注意到，嘉曼服饰存货比重较大，存在一定的跌价风险。数据显示，2014-2016年末及2017年9月底，嘉曼服饰存货账面价值分别为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元和2.8亿元，占当期总资产的比例分别为49%、52.3%、52.79%和58.06%。嘉曼服饰表示，虽然公司的存货规模与公司的经营模式、销售规模增长相适应，且已按照企业会计准则的规定，结合公司实际情况计提了相应的存货跌价准备，但若在以后的经营年度中，因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货跌价增加或存货变现困难，将导致公司运营效率的降低，对公司的经营业绩造成不利影响。

值得一提的是，嘉曼服饰本身不进行生产，公司自有品牌“水孩儿”、授权经营品牌“暇步士”、“哈吉斯”的产品主要采取向代工厂直接采购成衣的方式，因此代工厂商的生产工艺、管理水平及质量控制直接影响了公司产品的质量，虽然公司建立了严格的供应商筛选制度和质量控制制度对代工厂进行约束，但如果代工厂出现产品质量不符合公司要求、交货期延迟等情况时，会造成公司应季商品不能及时供应等情况，给公司的经营带来一定的风险。

据了解，嘉曼服饰的控股股东及实际控制人为曹胜奎、刘溦、刘林贵和马丽娟四人，直接和间接控制公司合计85.50%的股份。