全年PMI收官！12月制造业保持稳定扩张

[摘要] 吴笛认为，中美贸易关系的缓和，制造业企业的预期改善，外需恢复促进新订单的增加，叠加目前库存水平较低，未来制造业生产有望小幅恢复。

12月31日，国家统计局公布的12月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，与上月持平，并连续两个月位于荣枯线以上。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读指出，制造业延续上月扩张态势，景气稳中有升。

华鑫证券研究发展部分析师吴笛在31日接受时代财经采访时表示，12月制造业PMI继续保持扩张，主要受到生产端和外需回暖的拉动。“原材料和产成品库存进一步下滑，库存水平处于历史低位，另一方面新出口订单明显回暖，同时新订单与产成品库存的缺口也扩大，生产缺口使得企业加快生产，推动12月PMI继续站在荣枯线之上。”

数据显示，制造业生产继续加快，12月的生产指数为53.2%，比上月上升0.6个百分点。新订单指数为51.2%，比上月微落0.1个百分点，已连续两个月高于临界点。企业采购意愿增强，采购量指数为51.3%，环比上升0.3个百分点。

供需状况回暖同时反映在价格指数上。12月份主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和49.2%，分别比上月回升2.8和1.9个百分点，为3个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数升至扩张区间

进出口状况也有所改善，新出口订单指数为50.3%，高于上月1.5个百分点，自2018年6月以来首次升至扩张区间；进口指数为49.9%，环比上升0.1个百分点，连续两个月回升。

纵观全年的制造业PMI发展，在经历了年中6个月枯荣线以下徘徊之后，制造业PMI在2019年的最后两个月反弹回升。在吴笛看来，全年PMI呈低位震荡格局，最差的时点已经过去，年末生产开始有明显恢复。

同时在12月13日，中美贸易谈判传来好消息，双方宣布达成第一阶段贸易协议。近期国家统计局公布的工业数据也显示，11月份规模以上工业增加值和工业利润也有了明显回升。

吴笛认为，中美贸易关系的缓和，制造业企业的预期改善，外需恢复促进新订单的增加，叠加目前库存水平较低，未来制造业生产有望小幅恢复重新落回年内低点的可能性不大。“明年增长目标完成的压力下，逆周期调控或将加码，内外需同时改善的情况下，企业有动力进行阶段性补库存，PMI有条件继续向好发展。”

而在非制造业方面，12月份的非制造业商务活动指数为53.5%，比上月回落0.9个百分点，总体保持扩张态势。

其中，建筑业增速有所回落。建筑业商务活动指数和新订单指数为56.7%和52.9%，分别比上月回落2.9和3.1个百分点。而土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数为57.0%和60.6%，分别高于上月0.7和5.3个百分点。

赵庆河表示，随着天气逐渐转冷以及“两节”临近，建筑业总体呈现季节性回落，但受基础设施建设项目加快落地等因素影响，土木工程建筑业新签订的工程合同量增长明显，生产比较活跃。

总体来看，12月份的综合PMI产出指数为53.4%。赵庆河表示，虽然综合PMI较上月小幅回落0.3个百分点，但仍高于年均值0.3个百分点，显示我国企业生产经营活动总体保持平稳扩张态势。

文/时代财经梁施婷

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