逾42亿3笔收购 大秦铁路加码主业

[摘要] 12月8日，大秦铁路（601006.SH）连续发布公告，宣布进行三笔交易，总计需支付超过42亿元的资金。

时代周报记者 吴平 发自广州

12月8日，大秦铁路（601006.SH）连续发布公告，宣布进行三笔交易，总计需支付超过42亿元的资金。

这三项收购分别是：以17.47亿元收购中国铁路太原局集团有限公司（以下简称“太原局集团”）所持有的唐港铁路有限责任公司（以下简称“唐港公司”）19.73%股权；以4.55亿元向太原局集团收购铁路太原通信段整体资产，同时相关业务人员职工划入公司；以现金不超过20亿元认购蒙西华中铁路股份有限公司（以下简称“蒙华铁路”）3.34%股权。

大秦铁路的控股股东也是太原局集团。根据大秦铁路财务报表，截止2018年三季度，公司货币资金为157亿元。

“收购不会对公司的现金流产生太大影响。大秦线未来进一步扩产可能性不大，虽然理论上技术升级还能带来扩产空间，但考虑到目前的宏观经济、市场，以及周边竞争线路等情况，公司暂时不会再进行扩产。”大秦铁路证券部相关人士对时代周报记者说。

资产腾挪

在大秦铁路的这三项收购事项中，其最主要的交易对手是太原局集团。

此次交易，太原局集团拟将太原通信段整体资产和唐港铁路19.73%的股权注入到大秦铁路。作为交换，大秦铁路总计向太原局集团支付22亿元左右。

根据公告，太原通信段主营业务为铁路通信服务、铁路通信维护与管理等。主要为大秦铁路及区域内合资铁路公司提供行车调度、综合视频监控、应急通信、电视电话会议、CTC、TDCS等专业通信服务，目前大秦铁路就接受的相关通信服务向太原铁路局支付通信服务费，每年约3亿元。

根据相关公告，太原通信段的总资产账面价值为6.5亿元，净资产账面净值为4亿元。此次整体收购，按照“人随资产走”的原则，太原通信段职工将进入大秦铁路。

另据公告，唐港公司成立于2002年，注册资本23亿元左右，注册在曹妃甸区，主要业务是经营曹妃甸区域附近的铁路线，包括迁曹线、曹西线、东港线、京唐港线等，营业里程237.6公里，2017年完成货运量2.1亿吨，资产总额111亿元，收入37亿元。

目前，唐港公司的第一大股东为太原局集团，持股比例为19.73%，此次全部转让给大秦铁路。而唐港公司其他股东还包括唐山港集团（持股比例18.58%）、大唐国际发电股份有限公司（持股比例13.97%）以及华润电力（持股比例5.82%）等。

“唐港公司的迁曹线与大秦铁路是相连接的，从山西大同起点运输而来的煤炭，在迁安北站与迁曹线接轨，经迁曹线运输到京唐港。”深圳某公募基金交运行业分析师张力（化名）对时代周报记者说。

除了斥资整合太原铁路局旗下资产的同时，大秦铁路还拟斥资不超过20亿元参与蒙华铁路募资，预计能获得不超过3.3416%的股权。

蒙华铁路成立于2012年，注册资本10亿元，主要是负责蒙西华中铁路的建设和运营，隶属于中国铁路投资有限公司。根据公告，蒙华铁路是我国“十二五规划”的重大交通基础设施，是北煤南运的重要战略通道。

以内蒙古鄂尔多斯市为起点，蒙华铁路由北向南跨越蒙、陕、晋、豫、鄂、湘、赣七省区，全长1817公里，年规划货运能力超过2亿吨，是继大秦线之后国内又一条超长距离的运煤大通道。蒙华铁路于2015年全线开工，预计2019年底开通运营，目前正处于项目建设期。

运力提升

12月11日，大秦铁路公布2018年11月的经营数据，数据显示，公司大秦线在11月完成货物运输3847万吨，同比增长12.26%；1–11月，累计完成货物运输量4.1亿吨，同比增长4.78%。

“根据公司披露的11月份数据不难推测，大秦线2018年的货运量将创历史最高，超过2014年的4.5亿吨纪录。” 张力对时代周报记者说。

大秦铁路于2006年IPO上市，目前旗下拥有大秦线、北同蒲、南同蒲、侯月线等9条铁路线路，总里程超过2600公里，其中，最核心的当属大秦线。

于1992年开通的大秦线是我国第一条双线电气化重载铁路，亦是我国煤炭运输的大动脉。在起点山西大同，归集了晋北、内蒙古西部以及陕北的煤炭，通过大秦线被运送到秦皇岛等地，之后再装船运送到全国其他地方。

大秦线最开始的设计运输能力为年运量1亿吨，而目前，其运输能力已经达到4.5亿吨。

近些年，由于宏观经济等因素影响，大秦线的运输曾一度变得非常不景气。根据公司年报，大秦线的运量，在2014年达到最高的4.5亿吨，之后便开始不断下滑，2015年下降到3.97亿吨，2016年继续下滑到3.5亿吨。

公司业绩随之萎缩，净利润在2015年、2016年分别下降10.84%和43%。

不过，大秦线在2017年迎来转机。这一年，大秦线的货运量达到4.3亿吨，而公司2017年的净利润也同比大增85%。对此，公司在年报中解释，是由“2017年3月其煤炭运价恢复至基准价，量价齐升”所带来。

而截至2018年三季度，大秦铁路收入同比增长36%，净利润同比增速为7.98%。

“通过目前的三笔收购，大秦铁路的主业能力将得到进一步增强。”张力对时代周报记者说。

铁路系统改革提速

根据天眼查数据，太原局集团下辖许多铁路资产，主要包括大秦铁路股份有限公司（持股比例61.7%）、山西武沁铁路有限公司（持股比例12.54%）、准朔铁路有限责任公司（持股比例18.06%）、晋豫鲁铁路通道股份有限公司（持股比例34.29%）、大西铁路客运专线有限责任公司（持股比例42%）、唐港铁路有限责任公司（持股比例19.73%）等。其中，最知名的核心资产当属大秦铁路。

从绝对数字来看，太原局集团是个庞然大物。

2017年底，太原局集团完成改制更名，成为中国铁路总公司全资子公司，注册资本高达9201192万元。官网显示，公司现有干部职工近11万人，管辖大西高铁、石太客专、南同蒲、北同蒲、大秦等16条干线和12条支线，总营业里程4537公里，其中客运专线535公里。

根据公司公告，2017年，太原局集团收入为783亿元，实现净利润84亿元，总资产高达3892亿元，净资产为2379亿元。其中，旅客发送量为7235万人，过去3年保持着1.5%左右的速度增长；货物发送量为5.9亿吨。

“即便如此，在中铁总旗下的18个铁路局当中，从注册资本规模来看，太原局集团的体量仍然属于中等偏小。”张力对时代周报记者说。“此次大秦铁路与太原局集团之间的资本动作，恰是在中铁总不断深化改革的背景下进行的。”

2017年，中铁总改革进度提速，旗下18家铁路局公司制改革步伐也随之加快。据报道，中铁总党组研究确定的改革进度是2017年11月底前依法组建公司法人治理结构，并完成工商变更登记，2018年起全面按照新的体制机制运行。

2017年11月初，中铁总所属18家铁路局名称变更全部获得核准。同年11月19日，改制后的18家铁路局集体挂牌，换上印着新名称的牌匾，标志铁路系统公司制改革取得重要成果。太原局集团也在这一天正式挂牌亮相。

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