6月末国企负债率较年初下降0.7个百分点

北京商报讯（记者 陶凤 于新怡）8月16日，国家发改委就供给侧结构性改革有关工作情况举行新闻发布会。会上，国家发改委财政金融司司长陈洪宛介绍，根据统计，到今年6月底，全部国有企业资产负债率64.9%，分别较年初和去年同期下降0.7和0.6个百分点。到6月末，中央企业的资产负债率是67.8%，分别较年初和去年同期下降0.3和0.6个百分点。通过降低国有企业的资产负债率，有效遏制了部分低效国有企业负债冲动和规模冲动，推动信贷资源向更有效率的企业流动。

实际上，国企负债率的降低有赖于“去杠杆”取得成效。陈洪宛介绍，今年以来主要推动了三方面工作，一是通过市场化债转股等措施优选企业优选资产，助推具有发展前景的高负债优质企业降杠杆、减负债、推转型。二是通过依法破产等方式推动低效无效企业退出市场。三是扎实推进国有企业降杠杆工作。

针对国有企业资产负债率持续相对较高的问题，今年以来，除按照《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》既定要求推动国有企业降杠杆之外，5月11日，中央全面深化改革委员会第二次会议还审议通过了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》（以下简称“《意见》”），为降低国有企业杠杆率提供了文件基础。《意见》提出，要坚持全覆盖与分类管理相结合，完善内部治理与强化外部约束相结合，促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。而在4月2日召开的中央深改委第一次会议明确，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

不过，国家金融与发展实验室副主任、国家资产负债表研究中心主任张晓晶指出，尽管国有企业资产负债率有所下降，但非国有企业资产负债率下降速度更快，国企债务占比依旧保持在高位。根据估算，国企债务占全部非金融企业部门债务的62%，相比2016年上升了3个百分点。可见，国企去杠杆仍是重中之重。国务院国资委总会计师沈莹透露，到2020年前，中央企业的平均资产负债率要再下降2个百分点。

而杠杆率高的另一个原因在于债权和股权的比例关系不合理。通过市场化债转股优选企业、优选资产，有助于帮助有发展前景的高负债优质企业降杠杆、减负债、促改革。今年初，国家发改委、人民银行、财政部、银保监会等部门联合印发了《关于市场化银行债权转股权过程中具体政策问题的通知》，从股债结合的综合性方案，发股还债模式，债转优先股等10个方面进一步明确了相关政策。截至7月31日，市场化债转股签约金额达到17325亿元，资金到位3516亿元，资金到位率20.29%，涉及资产负债率较高的115家优质企业。从已经落地的云南锡业、中船重工等项目看，债转股降低了企业财务负担，提振了企业发展信心。

分析指出，债转股是企业，尤其是国企去杠杆的“无痛”方式，也有利于快速降低整体债务风险和利率水平。“不管是央企、地方国企，还是民企，资产负债率的下降一方面可以降低经营风险，另一方面对于银行的经营风险也会有缓解，因为这些经营主体都是银行的大客户。最终，大量借新还旧的融资需求被债转股所替代，缓解整个融资体系资金面紧绷的状态，从而有利于利率水平的回落。”